证券时报记者 李明珠 卓泳 陈霞昌
寒意渐退春声近，光阴流逝又一年。2024年的中国创投业，在举国温雅之下，筑底企稳、信心运行凝华。这一年，市集在清闲中转头感性，在飘渺中重回坚硬，投资东谈主正苦练内功蓄势待发。一方面，饱读吹行业发展的新政迭出、耐性成本不停壮大、长线资金捏续扩容、国资容错机制深入激动，相沿创投行业发展的力度可谓空前；另一方面，大浪淘沙之后，作念足作业、备好弹药的机构将迎来新的发展机遇。预测来年，中国创投业当再借东风续展宏图。在2025年行将降临之际，本报联袂证券时报·世界创投协会定约各成员单元，共同评比出创投行业十大新闻，以飨读者。
高层高频说起 创投进犯性被提到新高度
2024年，党中央、国务院作出了一系列进犯指令和行为部署，饱读吹发展创业投资、股权投资，其力度前所未有。
4月12日，国务院印发《对于加强监管看护风险推动成本市集高质地发展的多少意见》（简称“新‘国九条’”），第八条中说起“进一步畅达‘募投管退’轮回，发挥好创业投资、私募股权投资相沿科技立异作用”，对一级市集产生紧要影响；6月19日，国务院办公厅发布了《促进创业投资高质地发展的多少政策措施》进犯文献；12月召开的中央经济责任会议再一次建议“健全多头绪金融奇迹体系，壮大耐性成本，更鼎力度诱惑社会成本参与创业投资，梯度培育立异型企业”。这一系列动作进一步证明，促进创业投资高质地发展照旧被提到进犯议事日程，创业投资看成推动科技立异和产业立异的进犯成本力量，照旧成为共鸣。
这一年，创投行业头部机构的联系负责东谈主接连受邀参与顶级茶话会，更体现出中央高层对发展创业投资的高度青睐。5月23日，习近平总文书在山东省济南市主捏召开企业和民众茶话会并发表进犯讲话，深圳市立异投资集团有限公司党委文书、董事长左丁看成创投契构代表参加，并就发展风险投资话题建议意见建议。10月8日，国务院总理李强主捏召开经济时局民众和企业家茶话会，左丁再次受邀参加，并作念陈说发言。
国务院发布“创投十七条” 行业迎系统性指引文献
2024年6月19日，国务院办公厅发布《促进创业投资高质地发展的多少政策措施》（简称“创投十七条”），围绕培育创投主体、拓宽资金着手、加强指引与相反化监管、健全退出机制、优化市集环境五大方面建议十七条具体举措，这是继8年前国务院发布《对于促进创业投资捏续健康发展的多少意见》（又被称为“创投国十条”）之后，创投行业又一个全面系统的进犯文献，为我国创投行业在新的历史阶段开启高质地发展新征途指明了标的。
在新的经济环境下出台的“创投十七条”，体现了我国创投行业发展的三大变化：一是预示着对我国创业投资的要求干涉了“高质地发展”的新阶段；二是联系部门将加大对创业投资的政策相沿力度，出台一系列具体的配套措施和履行确定；三是贬责创投行业自己的问题，除了依靠政府的政策相沿，更进犯的是依靠行业和企业进行行业自救，强化行业自律，竣事行业自立。
首提“耐性成本” 创投业发展有了新的要道词
2024年4月，中共中央政事局会议建议“要积极发展风险投资，壮大耐性成本”。这是耐性成本初度在中央政事局会议上被说起，耐性成本成为行业要道词，意味着对弥远投资和科技立异的相沿。耐性成本为科技立异注入冉冉连接的金融“流水”，成为科技立异生态中不行或缺的要道身分，这对于推动我国产业结构优化升级、增强产业中枢竞争力具有进犯作用。
一级市集弥远成本穷乏的问题，需要通过培育壮大耐性成本冉冉缓解。除了要加速产业成本（包括大型企业集团、上市公司）扩大股权投资的规模，极度是鼎力发展CVC（企业风险投资）之外，更要加速成本供给侧的结构性改良。当今我国包括银行、证券、保障、信赖、资管在内的金融业机构总财富达到近500万亿元，推动高大的金融财富通过创业投资、股权投资姿色回荡为产业成本近在眉睫。
各地国资开启容错探索 饱读吹发展“斗胆成本”
2024年，各地国资开启容错探索，放宽国有成本观望主张渐成共鸣。7月，成都高新区建议将相反化对种子、天神、创投、产投、并购基金等政策性基金进行容亏率观望，哄动一时。7月，广东省最初破局发布《广东省科技立异条例》，首提国资创投“不以国有成本保值升值看成主要观望主张”，创投重镇的行为突显引颈作用。
而后，湖北也出台了《湖北省国有企业容错免责事项清单（2024年版）》，步伐包括政策疗养和市集波动、初创企业风险独揽、科研效果回荡损失等10种情形不错赐与免责。而深圳也在《深圳市促进创业投资高质地发展行为有规画（2024—2026）（公开征求意见稿）》中，初度建议“斗胆成本”，号令相沿国资基金斗胆试错。
12月，上海也出台《市国资委监管企业私募股权投资基金观望评价及尽责免责试行办法》，明确市国资委监管企业对股权基金进行全体评价，不以单一款式亏空或未达标看成基金或基金料理东谈主负面评价的依据。
给予国资创投更高试错包容度，让创投转头其本源，渐成各方共鸣。
退出压力仍存 各方多措并举买通“堵点”
2024年以来，一级市集退出窘境愈发突显。铁心2024年11月末，私募股权基金与创业投资基金狡计存续规模已高达14.28万亿元，基金数目超5.5万只。按照东谈主民币基金常见的“5+2”或“7+2”存续期限设定，现时繁密基金已然步入退出算帐阶段。另据礼丰讼师事务所陈述统计及联系信息，铁心2023年底，约有13万个创投款式、1.4万家公司濒临退出压力。其中，除少数企业粗略借助IPO或并购路线得胜“上岸”外，绝大大宗仍深陷退出窘境。
退出受阻对一级市集投资轮回形成严重阻拦，一方面甚至资金回流周期大幅延迟，另一方面令募资难度显贵增多，投资活跃度亦随之骤降。为破解退出贫窭，业内号令之声此伏彼起，力主多措并举买通“堵点”：其一，构建更为健康、良性的上市轨制，保障企业有序、有节律、高质地上市；其二，借助政策指引并优化并购交游经由，切实擢升并购看成退出渠谈的效力与诱惑力；其三，依托政策激勉与市集机制拔擢，鼎力推动S基金（Secondary Fund，二手份额转让基金）发展，为VC/PE（风险投资与私募股权投资）机构提供更为多元的流动性贬责有规画。
并购激越涌动A股 创投尝试分羹重组盛宴
2024年，成本市集时势历经真切演变。一级市辘集，创投契构与企业对于并购退出的选择过活益擢升。一方面，诸多创投契构已入辖下手梳理投资组合内契归并购要求的款式，联袂券商等中介奇迹机构，全力激动被投企业的并购退出；另一方面，越来越多原联想冲刺IPO的企业，如今也运行选择被并购这一选项。
政策层面也对此出台了饱读吹措施。9月24日颁布的《对于深化上市公司并购重组市集改良的意见》，进一步放宽上市公司并购重组标准，将适用范围拓展至“合乎营业逻辑的跨行业并购”以及“科创板之外其他板块公司的未盈利财富收购”。
自该政策落地以来，A股公司已累计发起超60单拟并购款式，其中不少拟被收购的主张公司恰是创投契构旗下标的。不外，估值折价问题仍是创投契构与企业的关注焦点，毕竟折价退出极有可能甚至基金与企业堕入亏空。不少创投契构暗示，亟需诱惑更多市集主体参与并购市集，捏续优化并购生态圈。
AIC股权投资试点扩容 银行系长线资金加速入场
2024年9月24日，金融监管总局认真发布《对于扩大金融财富投资公司股权投资试点范围的告知》，不仅将试点城市范围由上海一地拓展至北京、天津、重庆等18个城市，还对股权投资金额、比例独揽赐与放宽。据金融监管总局党委文书、局长李云泽确认，新一批18个试点城市签约意向性基金规模已约束2500亿元。
AIC（金融财富投资公司）看成五大国有行全资建树、专注于市集化债权转股权及配套相沿业务的专科机构，连年来正冉冉向更为强大的股权投资范围进军。
作陪AIC投资金额与比例独揽的放宽，其所能撬动的资金规模亦水长船高。经中国银行商议院测算，AIC表内股权投资规模有望从233亿元跃升至583亿元，带动的股权投资总规模可达1942亿元—2915亿元。
企业掀赴港上市潮 背后创投契组成进犯推手
2024年以来，港股IPO市集激越涌动，地平线、毛戈平、顺丰等一众内地企业得胜上市，为VC/PE机构们增多了退前途径。港交所官网数据自大，铁心2024年11月，本年度港交所接纳的新上市肯求数目高达123家。
另据记者统计，铁心12月30日，2024年香港市集共有70家公司首发上市。天然相较于前年的IPO数目有所下滑，但本年的融资额却较前年大幅高潮。与此同期，投资者认购情怀显贵回暖。据安永陈述，95%的香港IPO企业斩获逾额认购，较前年逾越4个百分点；IPO企业平均逾额认购倍数高达295倍，同比飙升24倍。
港股市集相对完善、透明的轨制体系，亦有助于企业妥善进行上市预期料理。因此，港股IPO已然成为当下创投契构与企业退出策略中的进犯取舍。
央企布局创投获饱读吹 加码培育新质坐褥力
2024年12月，国务院国资委向业内下发《对于相沿中央企业创业投资基金高质地发展的携带意见（征求意见稿）》，相沿中央企业围绕主责主业，聚焦紧要策略、重心范围、进犯本事，发起建树宗旨考证基金、种子基金、天神基金等创业投资基金；相沿国有成本运营公司等合乎要求的企业发起建树创业投资母基金，发挥子母基金放大投资功能；通过市集化姿色积极诱惑营业保障资金、社会保障基金共同参与，引颈带动形成创业投资成本集群。
该政策从央企建树创投基金的痛点难点动身，进行了一系列机制和体制立异。值得关注的是，中央企业创业投资基金存续期最长可到15年，较一般股权投资基金延迟近一倍。同期，针对国资创业投资“不敢投”“不肯投”等问题，政策还同步出台了合乎国资央企特色的观望和尽责合规免责机制。
AI行业频现大额融资 投融资热度捏续激越
本年以来，东谈主工智能（AI）产业投融资延续热度且连续升温。创投契构连续密集投资AI产业高下贱企业。从大说话模子到东谈主工智能具体愚弄，大额融资捏续不停，呈现出百花皆放的场地。
数据自大，铁心12月17日，国内AI范围共发生644起投融资事件，杰出2023年全年（633起）；波及金额821.29亿元，而2023年为636.76亿元。从投资范围看，呈现了切入场景更小、更具体的特色，如机器东谈主、AI外交、AI编程、AI搜索、AI销售、AI医药等。近期，国内大模子独角兽智谱AI完成新一轮30亿元融资，创下了新的融资记载。
分析以为，大说话模子本事的兴起、深度学习等中枢本事的约束，拓宽了AI本事的愚弄范围，使联系贬责有规画在医疗、金融、制造业等范围的浸透日益深入，让更多创投契构看到了可不雅的投资禀报率。此外，数字化转型为百行万企提高坐褥效力、立异奇迹模式、提高居品竞争力提供了机会。
数据着手：中国证券投资基金业协会 礼丰讼师事务所陈述 图虫创意/供图现金九游体育app平台